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    华东六省福彩15选5:半路杀出个程咬金! 药明康德的赴港征程临门遇阻

    日期:2019-05-14 来源: 评论:

    华东15选5综合走势图 www.jrnt.net [摘要]港股解码,香港财华社原创王牌专栏,金融名家齐聚??赐昙堑枚┰?、评论、点赞哦如果不是因为一份自科技部流出的罚单,国内医药研发外包服务行业龙头药明康德(603259-SH)可能将秉持其一贯低调的作风完成它在港交所的敲锣仪式。10月24日晚间,科...……

    港股解码,香港财华社原创王牌专栏,金融名家齐聚??赐昙堑枚┰?、评论、点赞哦

    如果不是因为一份自科技部流出的罚单,国内医药研发外包服务行业龙头药明康德(603259-SH)可能将秉持其一贯低调的作风完成它在港交所的敲锣仪式。

    10月24日晚间,科技部部官网首次公布了该部自2015年至今就人类遗传资源审批事项作出的行政处罚,事涉包括药明康德、华大基因、艾德生物在内的六家明星公司及机构。药明康德随后在10月29日作出公告回应,指媒体报道的2016年10月科技部处罚是针对苏州药明之前存在的不合规行为所作出的,所涉及的不合规行为已于2017年整改完毕,不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响。

    (药明康德情况说明公告    资料来源:上海证券交易所) 

    今年5月8日,药明康德在A股成功上市;4个月后,这位被誉为医药界的“华为”又将目光投向香港资本主义市场。据2015年至2017年财务数据显示,药明康德实现当期营业收入分别约为48.83亿元、61.16亿元以及77.65亿元。如果药明康德过会成功,将成为2018年以来最受瞩目的首家A+ H独角兽企业,无奈一份2016年的“罚单”重现,却将其推上舆论的风口。

    恐难全身而退

    尽管在10月29日药明生物作出的公告称,公司已在A股的招股说明书中已如实且充分地披露了前述行政处罚的相关内容,但却未在其于港交所提交的申请上市资料集中找到只言片语。从药明康德9月于港交所提交的招股说明书中所列的有关实验室资质认证及许可的情况来看,由于苏州药明主要从事新药研发业务,该业务与药明康德的目前的主攻领域一致,又鉴于苏州药明手握的“生物安全实验室证书”和“实验动物使用许可证”较多,因而很难判断药明康德在本次人类遗传资源“事故”中真的能全身而退。

    回顾药明康德自成立以来业务拓展的分支,我们发现成立于2006年的苏州药明实际上打响了药明康德正式进军临床前研究服务领域的第一炮。目前药明康德集团旗下的公司业务重心尽管不尽相同,但方向却是一致。其中于今年5月A股上市的药明康德主打一体化小分子化学药研发生产,这也将成为即将在港交所挂牌的药明康德H股的主营方向;而于2017年6月登陆港股的药明生物(02269-HK)则主要负责大分子生物药一体化研发生产服务技术。

    更为值得注意的是药明康德旗下的药明明码(WuXi NextCODE)是一个主要负责基因研发及应用服务的平台,该公司是由药明康德基因组学中心和精准医学大数据分析的领导者冰岛NextCODE Health公司整合而成。在基于诊疗和处方数据做新药研发、药效评估的精准医学领域,药明康德想要做全球引领者的意图十分明显。

    致力于小分子药物研发的闭环

    (药明康德按收入分部划分的占比  来源:招股说明书) 

    左边是药明康德深耕大数据医疗研发的动作不断,右边则是其CMO/CDMO业务的增长速度。如果按照大业务板块划分,药明康德主要为客户提供小分子化学药的CRO和CMO/CDMO服务。目前CRO部分占比较高,多年保持快速增长。2017年CRO分部(上图中国区实验室服务、美国区实验室服务、临床研究及其他CRO服务)营收总达到56.12亿元,占比为72.27%,同比增长27.23%。从上图来看占比较低CMO分部近年来营收持续高速增长。2017年CMO分部营收达到21.09亿元,占比为27.16%,同比增长28.83%。

    CRO本质上是一种属于对成本敏感的外包服务行业,它对高学历的研究技术型人才需求较高。而且从近年来药明康德募投资金用途来看,其前期发展的节奏(包括苏州安全性评价中心的扩产、天津药明的扩建以及临床CRO的重点布局)确是围绕CRO及相关业务进行的。但是自2015年以来药审制度的持续推进,CRO行业有从中国剥离的迹象,主要表现在2017年医药板块的研发费用同比增长33%至603亿元,高于全球研发费用0.5%。

    从规模上来讲,药明康德确是是国内数一数二的新药研发服务;那么对于药改的下半场,药明康德正在通过CRO网罗而来的庞大且忠诚客户群来最终服务于CMO研发的战略打算。根据弗若斯特沙利文报告,截至2018年6月30日,其客户群覆盖全球前20大制药公司,且在2017年有超过九成的收入来自旧客户。药明康德也曾不止一次再招股书中有言,它所提供药物发现和开发服务通过这群客户网络能做到省时省力?;诟咧页隙?,药明康德可持续推进药物开发的价值链。由于自身实力和市场对CMO需求的增加,弗若斯特沙利文预计做新药申请及生物制品的公司的研发开支于2017年至2022年将以复合年增长率12%增长。这意味着,倘若药明康德在港交所正式发行后真的涉及研发产品的不合规操作,相关处罚再不会是勒令整改、销毁样本那么简单。

    今年5月,李小加在网志“如何迎接生物科技新秀”中强调,尽管这类公司在产品研发、制造、销售过程均受到国家监管当局的严格监管,但交易所并非是个无所不能的角色,其焦点是在信息披露上而非实质性前端审查。时隔两年之后,未能遵守法规而流出的利空消息,一定对声誉有负面影响的。但问题是,有“前科”的药明康德,开盘之后能杜绝类似的问题吗?

    作者:黄玉婷

    编辑:黎璐璐

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